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/ NetNews Usenet Archive 1993 #3 / NN_1993_3.iso / spool / sci / econ / 9785 < prev    next >
Encoding:
Internet Message Format  |  1993-01-22  |  2.5 KB
  1. Path: sparky!uunet!utcsri!relay.cs.toronto.edu!neuron.ai.toronto.edu!ai.toronto.edu!radford
  2. Newsgroups: sci.econ
  3. From: radford@cs.toronto.edu (Radford Neal)
  4. Subject: Re: Surviving Hyper-Inflation
  5. Message-ID: <93Jan22.121541edt.574@neuron.ai.toronto.edu>
  6. Organization: Department of Computer Science, University of Toronto
  7. References: <1993Jan12.153208.25079@athena.mit.edu> <1993Jan18.004128.5655@midway.uchicago.edu> <1993Jan18.030536.27897@athena.mit.edu> <1993Jan22.061857.22935@midway.uchicago.edu>
  8. Distribution: usa
  9. Date: 22 Jan 93 17:16:07 GMT
  10. Lines: 41
  11.  
  12. In article <1993Jan22.061857.22935@midway.uchicago.edu> thf2@midway.uchicago.edu writes:
  13.  
  14. >>>Are you including the $160 billion or so of debt that was monetized
  15. >>>away due to inflation?  If not, you're double-counting.
  16. >>
  17. >>please explain what you mean by this.
  18.  
  19. >Say that there's a $1 trillion debt, $100 billion deficit, and 5% inflation...
  20.  
  21. >The "deficit" figure will include the interest for this inflation, but
  22. >it's not a real expense.  Hence, deficit figures will always look larger
  23. >than they really are.
  24.  
  25.  
  26. This is certainly true, but it is not what is meant by "monetized" debt.
  27.  
  28. Monetized debt is debt that is held by the country's central bank.
  29. Money borrowed by the goverment from the central bank is simply
  30. created out of thin air.  Other things being equal, this will cause
  31. inflation, with the effect that the goverment expenditures financed 
  32. in this fashion are implicitly paid for by whoever was holding cash
  33. when the currency was devalued by this money creation.  Since these
  34. people cannot be identified, paying them back is impossible, as well
  35. as not being legally required.  Paying back this debt to the central
  36. bank would, indeed, result in the collapse of the financial system.
  37.  
  38. Accordingly, this debt cannot be regarded as real, and should not be
  39. included in the figures on the cumulative debt (though it commonly is).
  40. I believe, however, that the interest on this non-existent debt does
  41. not distort the deficit figures, since it is cancelled out by the
  42. central bank's profit on these loans, which gets credited as goverment
  43. revenue. It does, however, distort the figures one sees on the percentage
  44. of goverment revenue that goes to service the debt.
  45.  
  46. If I recall correctly, about 10% of goverment debt in countries such
  47. as Canada and the US is owed to their central banks. I suspect that
  48. in countries like Brazil the percentage is far higher (at least the
  49. percentage of the debt in their own currency - Brazil's central bank
  50. isn't allowed to create US dollars).
  51.  
  52.     Radford Neal
  53.