home *** CD-ROM | disk | FTP | other *** search
/ NetNews Usenet Archive 1992 #31 / NN_1992_31.iso / spool / misc / invest / 15622 < prev    next >
Encoding:
Text File  |  1993-01-03  |  4.4 KB  |  100 lines
  1. Newsgroups: misc.invest
  2. Path: sparky!uunet!spool.mu.edu!nigel.msen.com!sdd.hp.com!saimiri.primate.wisc.edu!zaphod.mps.ohio-state.edu!pacific.mps.ohio-state.edu!linac!att!cbnews!ask
  3. From: ask@cbnews.cb.att.com (Arthur S. Kamlet)
  4. Subject: Re: Stock terminology questions
  5. Organization: AT&T Bell Laboratories,  Columbus, Ohio
  6. Distribution: usa
  7. Date: Sun, 3 Jan 1993 21:29:53 GMT
  8. Message-ID: <1993Jan3.212953.912@cbnews.cb.att.com>
  9. Keywords: PE ratio, dividend, long-term implications
  10. References: <1993Jan3.201152.4025@netcom.com>
  11. Lines: 87
  12.  
  13. In article <1993Jan3.201152.4025@netcom.com> hcb@netcom.com (H. C. Bowman) writes:
  14. >Let's say that company XYZ trades at $10.  Let's also say that its
  15. >PE ratio at this price is 10, and that its yearly dividend is $1. 
  16. >If I understand the significance of the PE ratio and the yearly
  17. >dividend, I conclude from this information that the company's profits
  18. >are passed on more-or-less completely to its shareholders.
  19.  
  20. The simple answer is yes.
  21.  
  22. The more complicated answer is to look at cash flow.
  23.  
  24. "Earnings" is a term, a figure you can calculate.  Many things can
  25. effect earnings which don't necessarily affect the cash flow or the
  26. health of the company.
  27.  
  28. Let's say Wigits, Inc manufactures and sells wigits.  
  29.  
  30. If it decides some of its manufacturing equipment is obsolete and
  31. hasn't been used for a few months and will never really be used,
  32. it might decide to write off the undepreciated balance and take that
  33. charge against current earnings.   Earnings will go down but cash
  34. flow might not be affected by the decision to write down this
  35. equipment. Its balance sheet might show lower debt and lower assets.
  36.  
  37. So a decrease in earnings does not necessarily mean the company is
  38. any less healthy.
  39.  
  40. >Now let's say that company XYZ still has the same share price and 
  41. >PE ratio, but the dividend is now only $0.75.  I conclude from this
  42. >information that the company is using 1/4th of its profits for...
  43. >well, something.  (capital to expand, pay off debts, etc.?)  Unless
  44. >I'm eager for maximum current income, I suppose I should view this
  45. >as a *good thing*, shouldn't I?
  46.  
  47. The simple answer is again, yes.
  48.  
  49. What the company is doing is saying to shareholders:  We think we
  50. can do better for you by retaining some of our earnings than by 
  51. paying them out in dividends.
  52.  
  53. If the company is earning 9% on its shareholder equity, and it
  54. retains some of its earnings, it will have now increased its equity
  55. - all things being equal.    It makes a commitment to shareholders
  56. that it will continue to earn at least 9% on both old equity and new
  57. equity due to retained earnings.  Shareholders should expect it to
  58. earn that much.  If expectations fall, the stock price might fall
  59. too.
  60.  
  61. >Now, finally, let's say that the same company XYZ with the same
  62. >share price and same PE ratio is forking over $1.25 per year
  63. >in dividends.  I take this to mean that the company is paying share-
  64. >holders something more than its  profits, and that the extra $0.25
  65. >is coming from increased debts, operating capital, etc.  Unless
  66. >I want to collect my dividend and get out quickly, I suppose I should
  67. >view this as a *bad thing* in general, shouldn't I?  
  68.  
  69. The simple answer doesn't usually work here.
  70.  
  71. Again, look at cash flow and expected long term earnings.
  72.  
  73. There could have been some extraordinary charge taken against
  74. earnings but if the company elects to pay its current dividend,
  75. that's often a sign of confidence.
  76.  
  77. Two years ago AT&T took an enormous 4th quarter charge to account
  78. for reorganization expenses, so much so that it had negative
  79. earnings for that quarter!  But it continued to pay its dividend,
  80. and today the stock is at an all-time high.
  81.  
  82. However if a company is in real trouble, like GM was and might still
  83. be, it will cut its dividend as a signal for shareholders to lower
  84. their earnings expectations.  If it keeps its dividend while
  85. earnings fall below that level, it should be sending a message of
  86. confidence.
  87.  
  88. Some companies are strongly cyclical, and in some quarters it
  89. normally has earnings below its dividend, but more than makes that
  90. back in the good quarters.
  91.  
  92. Finally, the level of dividend is often industry dependent.
  93. Food chains and restaurants, for example, will often have no or
  94. very small dividends, while utilities will often have high
  95. dividends.   Years ago the auto industry would have above average
  96. dividends, and would often have an extra dividend at year end.
  97. Those were the old days.
  98. -- 
  99. Art Kamlet  a_s_kamlet@att.com  AT&T Bell Laboratories, Columbus
  100.