home *** CD-ROM | disk | FTP | other *** search
/ NetNews Usenet Archive 1992 #27 / NN_1992_27.iso / spool / sci / econ / 8716 < prev    next >
Encoding:
Text File  |  1992-11-17  |  3.0 KB  |  75 lines
  1. Newsgroups: sci.econ
  2. Path: sparky!uunet!charon.amdahl.com!pacbell.com!sgiblab!swrinde!zaphod.mps.ohio-state.edu!pacific.mps.ohio-state.edu!linac!mp.cs.niu.edu!uxa.ecn.bgu.edu!news.ils.nwu.edu!mac125.ils.nwu.edu!user
  3. From: dfoster@ils.nwu.edu (David Foster)
  4. Subject: Re: Taxes and stocks (mostly)
  5. Message-ID: <dfoster-171192134212@mac125.ils.nwu.edu>
  6. Followup-To: sci.econ,misc.invest,misc.taxes,talk.politics.misc
  7. Sender: usenet@ils.nwu.edu (Mr. usenet)
  8. Nntp-Posting-Host: mac125.ils.nwu.edu
  9. Organization: Institute For The Learning Sciences
  10. References: <1992Nov15.221525.5619@desire.wright.edu> <1992Nov16.041235.26993@midway.uchicago.edu> <1992Nov16.125105.5632@desire.wright.edu> <1992Nov16.202148.24943@midway.uchicago.edu>
  11. Date: Tue, 17 Nov 1992 19:42:42 GMT
  12. Lines: 61
  13.  
  14. In article <1992Nov16.202148.24943@midway.uchicago.edu>,
  15. thf2@quads.uchicago.edu (Ted Frank) wrote:
  16. >  
  17. > 
  18. > >    Holding costs you nothing.  
  19. > 
  20. > Brett, that's 100% false.  If you have $1000 in capital gains, and the
  21. > tax goes up from 23% to 35%, holding on to the stock costs you $120.  
  22. > Period.  
  23. > 
  24. > Remember, all you have to do is sell and buy within five minutes.  Then
  25. > you've "realized" the capital gains in the year with the lower tax rate.
  26. > Yes, you pay two extra commissions.  But for a large number of people,
  27. > especially long-term investors, who'd been holding onto stocks since
  28. > the days when the Dow was below 1000, that tax gain is going to outweigh
  29. > the cost of the exta commissions.
  30. > 
  31.  
  32. You're leaving out the effects of the time value of money.  In general,
  33. there
  34. is an incentive to defer payment of taxes as long as possible because an
  35. amount X today is worth more than the same amount X later (standard finance
  36. theory.)
  37.  
  38. I constructed the following hypothetical example to illustrate.  Suppose
  39. two
  40. people buy stock in the same company in 1976 for $1000, and the market
  41. price of
  42. that stock goes as follows:
  43.  
  44. $1000          $2000          $2500
  45. 1976           1986           1992
  46.  
  47. The capital gains tax rate is 23% in 1985 and 35% thereafter.  Investor A
  48. holds until 1992, while investor B sells and rebuys his stock on Dec 31,
  49. 1985, and then sells in 1992.  Assume for simplicity the required rate of
  50. return for these investors is 10%.
  51.  
  52. In 1986, investor B pays $230 in tax while investor A pays none.  In 1992
  53. investor A pays (.35 x $1500 =) $525 in taxes, while investor B pays
  54. (.35 x $500 =) $175 in taxes.  Now consider, at the decision point in
  55. December
  56. 1985, what the net present value of each tax payment stream is.  For 
  57. investor A,
  58.  
  59. 0 + -525 x (1 / 1.1 ^ 6) = -296
  60.  
  61. For investor B,
  62.  
  63. -230 x 1  +  -175 x (1 / 1.1 ^ 6) = -329
  64.  
  65. So, in NPV terms, the value of B's tax payments is greater than the value
  66. of A's tax payments.  And this doesn't include the effect of additional
  67. commission costs for B, which would increase the difference.  It's just
  68. a hypothetical example, but I think it's probably not atypical.  (Check
  69. the math, I think its correct.)
  70.  
  71. Maybe many investors don't understand the value of deferring tax payments,
  72. but their tax advisors certainly do.
  73.  
  74. - D Foster
  75.