home *** CD-ROM | disk | FTP | other *** search
/ NetNews Usenet Archive 1992 #27 / NN_1992_27.iso / spool / misc / invest / 13832 < prev    next >
Encoding:
Text File  |  1992-11-17  |  3.4 KB  |  84 lines
  1. Newsgroups: misc.invest
  2. Path: sparky!uunet!gumby!yale!cs.yale.edu!news
  3. From: blenko-tom@CS.YALE.EDU (Tom M. Blenko)
  4. Subject: Re: Warrents
  5. Message-ID: <1992Nov17.045645.23615@cs.yale.edu>
  6. Sender: news@cs.yale.edu (Usenet News)
  7. Nntp-Posting-Host: wren.systemsz.cs.yale.edu
  8. Reply-To: blenko-tom@cs.yale.edu
  9. Organization: Yale University, Department of Computer Science, New Haven, CT
  10. References: <1992Nov16.210025.14527@cs.sfu.ca>
  11. Distribution: usa
  12. Date: Tue, 17 Nov 1992 04:56:45 GMT
  13. Lines: 69
  14.  
  15.  
  16. | >>>
  17. | I don't get it. Options are insurance policies. Options
  18. | on options are reinsurance. What is the objection to
  19. | either, and why shouldn't they be traded as securities?
  20. | <<<
  21. | 
  22. | The idea of insurance is fine; the problems arise when one starts  
  23. getting
  24. | enough options volume so that the options must be considered as  
  25. commodities
  26. | (items in their own right), rather than as a minor cost associated with
  27. | stabilizing a portfolio.  In such a case, the amplifying effect of  
  28. options
  29. | can be very dangerous.  Consider a bull market, where people are  
  30. speculation
  31. | (not hedging, speculating) in options by buying calls.  If for some  
  32. reason
  33. | a bear market, even a minor one, occurs, a great many people may find  
  34. that
  35. | they have lost ALL of their money--not just the one-fourth or one-third  
  36. they
  37. | would have lost if they'd been holding the stocks.  Under the right
  38. | circumstances, this may trigger selling, and turn a minor bear into to
  39. | major one.
  40.  
  41. I think you've described some of the effects of
  42. speculative investment on the market. Speculative
  43. investment, however, doesn't begin or end with options,
  44. so I don't see it as an argument against options. It is
  45. true, I think, that small and inexpert players can get
  46. hurt -- but again, they don't need options to do that
  47. (witness the messages here following up on "hot"
  48. information gleaned from 60 Minutes broadcasts). 
  49.  
  50. | This problem is yet another case of the more general economic problem  
  51. that
  52. | is usually seen with credit, but is more correctly termed a problem of
  53. | unsupported expectations.  In stable or predictable (which generally  
  54. means
  55. | good, i.e. UP UP UP) financial markets, people gradually lose sight of  
  56. the
  57. | fact that bears do come wandering buy, and spend/invest ahead of their
  58. | guaranteed means.  (Think of all those people who thought that house
  59. | prices would rise forever.)  When the market goes bad, a whole slew of
  60. | people--possibly even a majority of the investing public--are suddenly
  61. | faced with the realization that they are in way over their heads.   The
  62. | result is a precipitous drop in their spending, and possibly other
  63. | money-saving activities (in the extreme case, bankruptcy), which has the
  64. | effect of disrupting the smooth flow of capital in the economy.  The  
  65. result
  66. | is a degree of turbulence which, if it gets bad enough, can take down
  67. | even prudent businesses and individuals, as well as those who were
  68. | speculating.
  69.  
  70. Look, individuals engage in leveraged speculation all
  71. the time -- it's called getting a mortgage to buy real
  72. estate. You are quite correct that one effect is
  73. increased volatility in the markets. We happen to be in a
  74. period when a lot of people are getting burned by this. But
  75. I think that mortgages and investment in real estate
  76. aren't going to go away, for perfectly good reasons --
  77. there is an economic cost to prohibiting these
  78. alternatives as well. 
  79.  
  80. And I don't see any argument here against options in
  81. particular.      
  82.  
  83.     Tom
  84.