JeÜt∞ ve druhΘ polovin∞ 90. let byl Üv²carsk² Davos velmi vyhledßvanou zimnφ atrakcφ. Hlavnφm lßkadlem p°itom nebyl prosincov² Spengler∙v pohßr v lednφm hokeji, ale p°edevÜφm Sv∞tovΘ ekonomickΘ f≤rum, kterΘ se v tomto vysokohorskΘm st°edisku tradiΦn∞ konß koncem ledna.
Kdo v 90. letech ve sv∞t∞ byznysu n∞co znamenal, nesm∞l na tΘto seanci chyb∞t. ╚asy se vÜak m∞nφ a do Davosu u₧ n∞kolik let nezvou nejen Vßclava Klause, ale dokonce ani p°edstavitele kdysi tak obletovan²ch poΦφtaΦov²ch firem. V dob∞ technologickΘho boomu by bylo alpskΘ f≤rum ne·plnΘ bez ·Φasti Billa Gatese, Carly FiorinovΘ a desφtek dalÜφch p°edstavitel∙ americk²ch poΦφtaΦov²ch firem. Letos AmeriΦanΘ do Davosu vyslali krom∞ politik∙ jen Michaela Della a Johna Chamberse (Cisco). Bill Gates si nakonec na ly₧e vyrazil takΘ, ale oficißln∞ reprezentoval jen nadaci, kterou provozuje spolu se svou man₧elkou.
Ztrßta d∙v∞ry?
ProblΘm vÜak zdaleka nenφ omezen jen na technologickΘ spoleΦnosti. Hlavnφm tΘmatem letoÜnφho davoskΘho setkßnφ byla celkovß ztrßta d∙v∞ry v instituce jako takovΘ, bez ohledu na to, zda jsou nßrodnφ Φi nadnßrodnφ, obchodnφ Φi vlßdnφ. Na celkovΘ skepsi se v²razn∞ podepsaly lo≥skΘ ·Φetnφ skandßly v USA, ale p°ece jen je zarß₧ejφcφ, ₧e podle pr∙zkum∙ Gallupova ·stavu (proveden²ch prßv∞ pro pot°eby Sv∞tovΘho ekonomickΘho f≤ra) p°ekonaly padesßtiprocentnφ hranici d∙v∞ryhodnosti pouze nevlßdnφ neziskovΘ organizace.
Pouhß t°etina respondent∙ se p°itom domnφvß, ₧e sv∞t jako celek krßΦφ sprßvn²m sm∞rem. Ale i zde se najdou v²jimky. Nap°φklad v ╚φn∞ z°ejm∞ p°eva₧uje optimismus: 90 procent dotßzan²ch se domnφvß, ₧e dosavadnφ v²voj je pozitivnφ. Äe by i tohle o n∞Φem sv∞dΦilo? T∞₧ko °φci, zvlßÜt∞ kdy₧ po d∙kladn∞jÜφm prostudovßnφ v²sledk∙ ankety zjistφme, ₧e nejv∞tÜφmi skeptiky byli s 13 procenty kladn²ch odpov∞dφ N∞mci; dokonce i v Argentin∞ se naÜlo 18 % pozitivn∞ nalad∞n²ch respondent∙. Pro poΦφtaΦovΘ firmy nenφ podobnß krize d∙v∞ry niΦφm nov²m, o Φem₧ koneckonc∙ sv∞dΦφ v²voj prodeje PC a prodlou₧enφ upgradovΘho cyklu (viz ekonomickΘ Φlßnky v minul²ch Φφslech Chipu). V²Üe zmi≥ovan² Bill Gates by mohl vyprßv∞t svΘ - kdy₧ p°ed Φasem slavnostn∞ ohlaÜoval iniciativu "trustworthy computing" a sliboval, ₧e software jeho firmy bude bezpeΦn∞jÜφ a spolehliv∞jÜφ, nejspφÜ nep°edpoklßdal, ₧e se Microsoft dostane na hlavnφ strßnky sv∞tovΘho tisku p°edevÜφm "zßsluhou" pandemick²ch expanzφ n∞kolika poΦφtaΦov²ch vir∙, kterΘ jakoby naschvßl s oblibou napadajφ klientskΘ i serverovΘ produkty z rodiny Windows. Abychom vÜak nebyli nespravedlivφ: produkty Microsoftu jsou Φast²m p°edm∞tem virov²ch ·tok∙ prßv∞ proto, ₧e jsou tak oblφbenΘ, a jist∞ by tak oblφbenΘ nebyly, kdyby nebyly dostateΦn∞ kvalitnφ a u₧ivatelsky p°φv∞tivΘ. Prßv∞ proto je Microsoft zdrav∞ prosperujφcφ firmou, zatφmco jinφ krachujφ. A pro p°φklad si m∙₧eme zajφt rovnou do konkurenΦnφ linuxovΘ komunity. V polovin∞ ledna po₧ßdala francouzskß firma Mandrakesoft (tv∙rce i u nßs pom∞rn∞ oblφbenΘ linuxovΘ distribuce) o ochranu p°ed v∞°iteli, co₧ p°edstavuje jak²si evropsk² ekvivalent nechvaln∞ proslulΘ Hlavy 11 americkΘho obchodnφho zßkonφku. Zatφmco v USA se pom∞rn∞ Φasto stßvß, ₧e firma prochßzejφcφ touto formou konkurzu nakonec p°e₧ije, v evropsk²ch podmφnkßch by Ülo o skuteΦnou senzaci.
Ano, ani linuxovΘ firmy nemajφ na r∙₧φch ustlßno. A mo₧nß bude jeÜt∞ h∙°. Podle informacφ periodika Client Server News si toti₧ spoleΦnost SCO vzpomn∞la, ₧e se u nφ seÜla °ada nejr∙zn∞jÜφch unixov²ch patent∙, a vedoucφ p°edstavitele SCO napadlo, ₧e by mohli po dodavatelφch ostatnφch linuxov²ch distribucφ vymßhat licenΦnφ poplatky. Vedenφ SCO p°iznalo, ₧e je "dr₧itelem v²znamnΘho intelektußlnφho vlastnictvφ" a ₧e "zva₧uje dalÜφ postup". Dokonce ani nepop°elo tvrzenφ, ₧e spoleΦnost anga₧ovala znßmΘho prßvnφka Davida Boiese (kter² se mj. anga₧oval v antimonopolnφm procesu s Microsoftem). Pravda, mo₧nß jde o faleÜn² poplach Φi o prostou bou°i ve sklenici vody, podobnou nedßvn²m pochybnostem o patentovΘ Φistot∞ internetovΘho obrazovΘho formßtu GIF. Ale Φemu u₧ v dneÜnφ dob∞ m∙₧ete v∞°it?
Karel Stachovec
Situace na burze
Burzovnφmu p°ehledu jasn∞ dominujφ firmy, kterΘ prezentovaly dobrΘ hospodß°skΘ v²sledky za poslednφ kvartßl roku 2002. Krom∞ producent∙ pevn²ch disk∙ to je p°edevÜφm spoleΦnost Macromedia, kterß op∞t po delÜφ dob∞ vykßzala zisk. èlo sice jen o deset milion∙ USD, avÜak i tato Φßstka p°ekonala oΦekßvßnφ analytik∙ vφce ne₧ dvojnßsobn∞. Vzrostl takΘ obrat, tak₧e se zdß, ₧e novß produktovß °ada s oznaΦenφm MX u zßkaznφk∙ zabrala. Pom∞rn∞ p°ekvapivΘ je umφst∞nφ firmy Iomega, kterß v zßv∞ru lo≥skΘho roku zaznamenala pokles obratu i zisku. Investo°i z°ejm∞ svou pozornost zam∞°ili spφÜe na skuteΦnost, ₧e spoleΦnost zlepÜila svΘ provoznφ v²sledky (hrubß mar₧e vzrostla o deset procentnφch bod∙). Za nßr∙stem kurzu akciφ nejspφÜ stojφ takΘ n∞kterΘ spekulace, podle nich₧ je tr₧nφ cena spoleΦnosti Iomega znaΦn∞ podhodnocenß, obzvlßÜt∞ vzhledem k hotovostnφ zßsob∞, kterß koncem ledna Φinila vφce ne₧ 450 milion∙ USD. Vedenφ oznßmilo, ₧e se sv²mi pen∞zi nemß ₧ßdnΘ bezprost°ednφ plßny, co₧ n∞kterΘ komentßtory vedlo k ·vahßm, ₧e Iomega m∙₧e b²t pro n∞kterΘ (zvlßÜt∞ neamerickΘ) firmy velmi atraktivnφ akvizicφ. Zatφmco v p°φpad∞ spoleΦnosti Iomega spekulujφ o mo₧nΘm prodeji pouze externφ pozorovatelΘ, u firmy SonicBlue p°iznßvß mo₧nost prodeje samotnΘ vedenφ. Celkovß zadlu₧enost firmy dosahuje v²Üe 335 milion∙ USD, co₧ p°evyÜuje jejφ celoroΦnφ obrat. U₧ v b°eznu mß p°itom SonicBlue splatit Φßst ·v∞ru v hodnot∞ 16,5 milionu USD a v °φjnu nßsleduje dalÜφ splßtka ve v²Üi 178 milion∙. ManΘvrovacφ prostor firmy je pon∞kud omezen², proto₧e proti jejφmu nej·sp∞Ün∞jÜφmu produktu (digitßlnφmu videorekordΘru ReplayTV, kter² umφ eliminovat z nahrßvanΘho programu televiznφ reklamy) brojφ mocnΘ americkΘ televiznφ spoleΦnosti. Vzhledem k mimo°ßdn∞ nφzkΘ hodnot∞ akciφ firmy SonicBlue z°ejm∞ rozhodnutφ o dalÜφ budoucnosti padne v nejbli₧Üφch t²dnech. Ani situace spoleΦnosti AMD nenφ p°φliÜ r∙₧ovß. Nvidia s nejv∞tÜφ pravd∞podobnostφ pokraΦuje v trendu lo≥skΘho roku, Nokia mß sice dobrΘ hospodß°skΘ v²sledky, ale investor∙m se nejspφÜ nelφbφ skuteΦnost, ₧e jejφ prodeje jsou znaΦn∞ zßvislΘ na mobilnφch telefonech levn∞jÜφch t°φd, zatφmco v dra₧Üφch kategoriφch nadßle vedou japonskΘ znaΦky (alespo≥ v celosv∞tovΘm m∞°φtku). Trochu p°ekvapiv² je propad Dellu do spodnφ p∞tice srovnßvacφ burzovnφ tabulky. SpoleΦnost se sna₧φ vyu₧φt ka₧dou mo₧nost, jak rozÜφ°it svΘ produktovΘ portfolio; v nejbli₧Üφ dob∞ hodlß dodßvat nejen tiskßrny, ale i kapesnφ poΦφtaΦe, a dokonce takΘ elektronickΘ pokladny. Burzovnφ trhy vÜak spφÜ znepokojuje ·stup z postu nejv∞tÜφho v²robce PC, kde op∞t zφskßvß pozice sjednocenß spoleΦnost HP.
Celkov² v²voj akciov²ch trh∙ byl v lednu vyrovnan² a poΦet nßr∙st∙ skoro p°esn∞ odpovφdß poΦtu pokles∙. Chipem sledovan² technologick² index si pohorÜil o t°i procenta. ZaΦßtkem roku to vypadalo nad∞jn∞ji, pak se vÜak finanΦnφ trhy zaΦaly obßvat dalÜφho v²voje situace v oblasti PerskΘho zßlivu.
Co na to finance?
V dneÜnφm p°ehledu finanΦnφch v²sledk∙ se ohlφ₧φme za zßv∞reΦn²m kvartßlem lo≥skΘho roku. Toto obdobφ je tradiΦn∞ spojeno s velk²m oΦekßvßnφm, nebo¥ konec roku p°edstavuje pro mnoho firem skuteΦnΘ finanΦnφ ₧n∞. Loni navφc investo°i napjat∞ vyhlφ₧eli, zda se skuteΦn∞ potvrdφ jistΘ znßmky hospodß°skΘho o₧ivenφ, kterΘ se loni Φas od Φasu objevovaly. Snad m∙₧eme zjednoduÜen∞ konstatovat, ₧e finanΦnφ situace technologick²ch firem je nynφ o n∞co lepÜφ ne₧ p°ed rokem. Do uzßv∞rky jsme stihli zpracovat v²sledky 46 poΦφtaΦov²ch firem a nadpoloviΦnφ v∞tÜina z nich skonΦila v Φern²ch Φφslech. V²roΦnφ zprßvy hlavnφch titul∙, kterΘ nßladu investor∙ ovliv≥ujφ nejvφce, navφc vesm∞s p∙sobily spφÜe optimisticky. Nejh∙°e z t∞chto v²znamn²ch hrßΦ∙ dopadla spoleΦnost IBM, jejφ₧ zisk se snφ₧il o vφce ne₧ polovinu (n∞co mßlo p°es miliardu dolar∙); investo°i vÜak spokojen∞ kvitovali celkovou konsolidaci a nßr∙st obratu (23,7 mld. USD). Microsoft vykßzal mφrn² nßr∙st obratu (8,5 mld. USD) i zisku (2,55 mld. USD). Velmi p°φjemn²m p°ekvapenφm byly v²sledky spoleΦnosti Intel, jejφ₧ zisk se zdvojnßsobil na 1,05 mld. USD p°i 2,5procentnφm nßr∙stu obratu (7,16 mld. USD). A i v telekomunikaΦnφm sektoru se z°ejm∞ bl²skß na lepÜφ Φasy, jak ukazuje spoleΦnost Motorola, kterß se dokßzala udr₧et v Φern²ch Φφslech u₧ dva kvartßly po sob∞ (tentokrßt to byl zisk 174 mil. USD p°i obratu 7,55 mld. USD).
Na chvφli se jeÜt∞ zastavme u Microsoftu. SpoleΦnost p°es vÜechny nedßvnΘ peripetie vykazuje nep°etr₧it² hospodß°sk² r∙st, ale jeho tempo u₧ nenφ tak rychlΘ jako kdysi. Snad proto Ballmerovo vedenφ p°ikroΦilo k historickΘmu kroku - Microsoft poprvΘ v historii vyplßcφ dividendy. Toto rozhodnutφ bylo do znaΦnΘ mφry vyvolßno nov²mi ekonomick²mi zßkony prezidenta Bushe, kterΘ osvobozujφ dividendovΘ p°φjmy od danφ. N∞kte°φ pozorovatelΘ p°esto soudφ, ₧e redmondskΘ rozhodnutφ o vyplßcenφ dividend je symbolick²m milnφkem; Microsoft pr² p°estßvß b²t firmou zam∞°enou na r∙st a stßvß se stabilnφm subjektem zam∞°en²m p°edevÜφm na v²nosy. Zatφmco Intel i Microsoft vykazujφ solidnφ hospodß°skΘ v²sledky, jejich konkurenti jsou ve slo₧it∞jÜφ situaci. V²sledky spoleΦnosti Sun byly dokonce n∞kter²mi analytiky oznaΦeny za v∙bec nejhorÜφ v celΘ jejφ historii. Obrat se v meziroΦnφm srovnßnφ sice snφ₧il jen o Üest procent (spadl t∞sn∞ pod t°φmiliardovou hranici), ale mohutnΘ odpisy souvisejφcφ s restrukturalizacφ a ozdravn²mi procesy vedly ke koneΦnΘ ztrßt∞ ve v²Üi 2,28 mld. USD. Navφc se snφ₧ila i hrubß mar₧e, a to o sedm procentnφch bod∙. Kdy₧ pak navφc finanΦnφ °editel Steve McGowan oznßmil, ₧e spoleΦnost nebude v budoucnu publikovat tzv. mezikvartßlnφ progn≤zy, nenφ divu, ₧e se n∞kterΘ investiΦnφ fondy zaΦaly zam²Ület nad tφm, zda majφ akcie Sunu ve sv²ch portfoliφch dr₧et i nadßle. SpoleΦnost AMD je na Φervenß Φφsla ji₧ zvyklß. Tentokrßt vÜak celkovß v²Üe ztrßty (855 milion∙ USD) p°ev²Üila i obrat (686 milion∙). V²konn² °editel Hector Ruiz prohlßsil, ₧e "rok 2002 byl p°φÜern²", ale dodal, ₧e podle jeho nßzoru mß AMD to nejhorÜφ u₧ za sebou. Obecn∞ lze °φci, ₧e z finanΦnφho hlediska byla situace nejhorÜφ v telekomunikaΦnφm sektoru a u v²robc∙ polovodiΦov²ch komponent. (N∞kolik p°φklad∙: Avaya, Enterasys, Infineon, Lucent, Riverstone, Texas Instruments.) Naopak pokraΦuje stabilizace v sektoru v²robc∙ pevn²ch disk∙: Maxtor, Seagate iWestern Digital jsou po delÜφ dob∞ v zisku a roste jim obrat. TakΘ internetovΘ firmy (Amazon, eBay, Yahoo) potvrdily sluÜnΘ v²sledky z p°edchßzejφcφch kvartßl∙.
