	xJ?,яяяААА<xяяx
<<<я@\ Authorized Licensee      Bдdь©сТMbP?"*+%яЊ01ИяMS Sans Serif1ИяMS Sans Serif1ИяMS Sans Serif1ИяMS Sans Serif1ИяMS Sans Serif1ИяArial CE1ИяArial CE1ИArial CE1ЬяArial CE1ИArial CE&FPage &Pѓ„&ьэ~їЯпз?'ьэ~їЯпз?(апчыэ~п?)апчыэ~п?Ў	QV
Ogуlny 00.00#,##0#,##0.00#,##0_);\(#,##0\)#,##0_);[Red]\(#,##0\)#,##0.00_);\(#,##0.00\)#,##0.00_);[Red]\(#,##0.00\)#,##0" zі";\-#,##0" zі"#,##0" zі";[Red]\-#,##0" zі" #,##0.00" zі";\-#,##0.00" zі"%"#,##0.00" zі";[Red]\-#,##0.00" zі"0%0.00%0.00E+00#?/?	#??/??yy/mm/ddd/mmm/yyd/mmm	mmm/yy
h:mm\ /
h:mm:ss\ /h:mm
h:mm:ssyy/mm/dd\ h:mm#,##0;"-"#,##0#,##0;[Red]"-"#,##0#,##0.00;"-"#,##0.00#,##0.00;[Red]"-"#,##0.00"$"#,##0_);\("$"#,##0\)"$"#,##0_);[Red]\("$"#,##0\) "$"#,##0.00_);\("$"#,##0.00\)%""$"#,##0.00_);[Red]\("$"#,##0.00\)##0.0E+0mm:ss@<9_-* #,##0\ "zі"_-;\-* #,##0\ "zі"_-;_-* "-"\ "zі"_-;_-@_-<9_-* #,##0\ _z_і_-;\-* #,##0\ _z_і_-;_-* "-"\ _z_і_-;_-@_-DA_-* #,##0.00\ "zі"_-;\-* #,##0.00\ "zі"_-;_-* "-"??\ "zі"_-;_-@_-DA_-* #,##0.00\ _z_і_-;\-* #,##0.00\ _z_і_-;_-* "-"??\ _z_і_-;_-@_-'$#,##0.00\ "zі";[Red]\-#,##0.00\ "zі" ob_1M<яob_2Mяob_3Mяob_4Mяob_5Mяob_6M"яob_7M#'яob_8M)<яobp_8M)*яCхя ОCхя ДОCхя ДОCхя ДОCхя ДОCхя ДОCхя ДОCхя ДОCхя ДОCхя ДОCхя ДОCхя ДОCхя ДОCхя ДОCхя ДОC ОCхя ИОCхя ИОCхя ИОC"хя ИОC хя ИОC „ОC „ОC ЊОC*ИAНC"ИAНC*)МЃНIЕCЬЃµIEC#МAНIC#МAНC	(ИAНЕIЕC	 ИAНЕIC ЂОIC"МAНC МЃНCЬЃµЕEC*)МЃНC* МЃНC(ИAНЕЕC"ИAНЕБC"ИAНЕБC#МAНБC
#МAНБC(ИAНIЕC"ИAНIБC*)МЃНЕЕCЬЃµEC"МAНIЕC"ИAНIC"МAНIC
#МAНБC#МAНБC
#МAНIБC#МAНIБC#МAНЕБC#МAНIC
*#МAНC
*#МAНБC
*#МAНIБC*#МAНЕБCряXЂEC ЂОC* МОC МОC МОC"ИAНI“Ђя“Ђя“Ђя“Ђя“Ђя“ЂяU}¶/=}¶}¶}я&	=
@я@Р@’@,@,@,@,@’@,@	,@
,@,@,@’@,@,@,@,@,@’@,@,@,@,@,@,@’@,@,@,@,@,@ ,@!,@",@#’@$,@%,@&,@',@(,@),@*,@+,@,,@-,@.,@/,@0,@1,@2,@3,@4,@5,@6,@7,@8,@9,@:,@;,А <,@=@>я@?я@*"Koszt kapitaіu dla spуіki akcyjnej	Zaіoїenia)/!Kapitaі z akcji uprzywilejowanych0110 Wartoњж rynkowa kapitaіu>!Wartoњж rocznej dywidendy>+#Rynkowa cena akcji uprzywilejowanej>1)Koszt kapitaіu akcyjnego uprzywiejowanego 7яяDАDАd6/.Kapitaі z nowej emisji akcji uprzywilejowanych01seria A1seria B0 Wartoњж rynkowa kapitaіu>>>!	Wartoњж rocznej dywidendy	>	?	?	-
%Cena sprzedaїy akcji uprzywilejowanej
>
?
?
.&Koszty emisji i sprzedazy jednej akcji>??/'Koszt nowego kapitaіu uprzywilejowanegoE73D
АDАD	АD
АDАdBE73D
АDАD	АD
АDАdBE73D
АDАD	АD
АDАdB /Kapitaі z akcji zwykіych0110 Wartoњж rynkowa kapitaіu>!!*"Wartoњж dywidendy z akcji zwykіych>#Rynkowa cena akcji zwykіych>*"Oczekiwana stopa wzrostu dywidendy@)!Koszt kapitaіu akcyjnego zwykіego"7яяDАDАDА-/%Kapitaі z nowej emisji akcji zwykіych01seria H1seria F0 Wartoњж rynkowa kapitaіu>>>*"Wartoњж dywidendy z akcji zwykіych>??%Cena sprzedaїy akcji zwykіych>??!Koszty emisji i sprzedaїy>??*"Oczekiwana stopa wzrostu dywidendy@??91Koszt nowego kapitaіu ze sprzedaїy akcji zwykіychF74DАDАDАDАDАDАBF74DАDАDАDАDАDАBF74DАDАDАDАDАDАB/Kapitaі z obligacji01seriaX1seriaY0 Wartoњж rynkowa kapitaіu>>>Rynkowa cena obligacji>??4,Liczba miesiecy od ostatniej wypіaty odsetek???"Stopa procentowa obligacji@??-%Wartoњж rocznych odsetek od obligacji>??! Stopa podatku dochodowego @ ? ? #!Skorygowana wartoњж rynkowa*!8DАDАDА*!8DАDАDА*!8DАDАDА!-".%Koszt kapitaіu ze sprzedaїy obligacji>"7,D!АDАD!АD АB>"7,D!АDАD!АD АB>"7,D!АDАD!АD АB"$#/Kapitaі z kredytуw bankowych	#Aa	#1b	#1c	#0d $Wartoњж rynkowa kapitaіu$>$>$>$>+%#Roczna stopa oprocentowania kredytu%@%@%@%@!&Stopa podatku dochodowego&@&@&@&@*'#"Koszt kapitaіu z kredytu bankowego '7D%АD&А '7D%АD&А '7D%АD&А '7D%АD&А($(%("("()&)'Wartoњж)'Udziaі)'Koszt)(WACC-*+%Њredni waїony koszt kapitaіu w spуіce*,rynkowa*,*,kapitaіu*,++*+*+*+)),!Kapitaі z akcji uprzywilejowanych,9DА,2яя	D,АD<,2яяDА,3яя	D,АD,А6-.Kapitaі z nowej emisji akcji uprzywilejowanych-9DА-2яя	D-АD<-2DА-3яя	D-АD-А.seria A.9DА.2яя	D.АD<.2DА.3яя	D.АD.А/seria B/9DА/2яя	D/АD</2DА/3яя	D/АD/А 0Kapitaі z akcji zwykіych09DА02яя	D0АD<02яяDА03яя	D0АD0А-1%Kapitaі z nowej emisji akcji zwykіych19DА12яя	D1АD<12DА13яя	D1АD1А2seria H29DА22яя	D2АD<22DА23яя	D2АD2А3seria F39DА32яя	D3АD<32DА33яя	D3АD3А4Kapitaі z obligacji49DА42яя	D4АD<42D"А43яя	D4АD4А5seria X59DА52яя	D5АD<52D"А53яя	D5АD5А6seria Y69DА62яя	D6АD<62D"А63яя	D6АD6А7Kredyty bankowe797272738a.nowy kredyt  z PBK89D$А82яя	D8АD<82D'А83яя	D8АD8А(9 b.nowy kredyt z Banku Gdaсskiego99D$А92яя	D9АD<92D'А93яя	D9АD9А:c. nowy kredyt z BPH:9D$А:2яя	D:АD<:2D'А:3яя	D:АD:А
;d.;:D$А;4яя	D;АD<;4D'А;5яя	D;АD;А<-Suma<;%,А;АC<6яя%,А;АC<6<6яя%,А;А=>?=
сясяЏ%7>
І«" ™&	
МИg:XЗ;xg:nielicencjonowanyж_&€Иg:_З;xg:•ў(c) interLAN, BydgoszczDArkusz definicyjny0°ч0 Arkusz Excel 4.00с,zmiany
/“