Události na finančních trzích IT 
Zavřete oči, odcházím... 
Jsou to stará otřepaná rčení. Něco končí, aby to mohlo uvolnit místo něčemu novému, lepšímu... Každý den něco překrásného končí, každý den něco překrásného začíná... 

Některé podzimní události ze světa počítačových firem posouvají tyto průpovídky do poněkud nečekaných souvislostí. Ještě letos na jaře si mohl Kenneth Lonchar svou situaci pochvalovat. Zastával post finančního ředitele softwarové firmy Veritas, která sice nepatří k největším, ale vzhledem k celkovému stavu počítačové branže prosperuje relativně dobře. Idylka skončila v září, kdy jednomu ze členů správní rady přišel anonymní e-mail, který tvrdil, že se Lonchar neoprávněně chlubí diplomem MBA z prestižní stanfordské univerzity (která mj. zásobuje většinu společností v Silicon Valley). Kenneth Lonchar tuto banální záležitost nedokázal nijak vysvětlit a raději rezignoval jak na post finančního ředitele firmy Veritas, tak na křeslo ve správní radě společnosti Citrix. 
Pravda, jedná se o pouhou lapálii, ale ta jen dokresluje současnou atmosféru v zasedacích místnostech amerických společností, kde může kariéru byznysmena ohrozit i to, když dá číšníkovi podezřele vysoký tuzér. Novináři pak objevili na Loncharově kauze další zajímavé aspekty - jeho oficiální životopisy z působení u předchozích zaměstnavatelů totiž uváděly pokaždé jiné univerzitní instituce (kromě Stanfordu třeba univerzitu v Idaho nebo arizonskou státní univerzitu). Univerzita v Idaho pak nakonec Loncharovi potvrdila alespoň bakalářskou hodnost. A proč ta publicita? Název společnosti Veritas, kterou jinak znají zřejmě jen ti, kdo se zajímají o nadstavby souborových systémů či o softwarovou správu diskových polí, totiž v latině znamená "pravda". A takovou lahůdku si prostě žádný novinář nechce nechat jen tak ujít...  

Mezi námi (nimi) zloději 
Ale co by za Loncharovy starosti dali jiní, třeba někdejší vedoucí představitelé společností Qwest a WorldCom! Některým z nich totiž hrozí i vězení. Qwest zatím úspěšně odvrací bankrotové tlaky a o zodpovědnost za účetní nesrovnalosti ve výši půldruhé miliardy dolarů se hádá s auditorskou společností Arthur Andersen. O něco úspěšnější jsou lovci ředitelských podvodníků v případě společnosti WorldCom. Dočasný ředitel John Sidgmore už oznámil, že odstoupí hned, jakmile se najde vhodný nástupce, a naznačil, že někdejší ředitel Bernard Ebbers nejspíš přijde i o svůj "zlatý padák", který měl spočívat mj. v roční rentě 1,5 milionu USD a v bezplatném užívání firemního tryskáče. 
Ebbers to má vůbec poměrně nahnuté. Na přelomu září a října se dva jeho někdejší spolupracovníci (hlavní revizor David Myers a vrchní účetní Buford Yates) přiznali k vědomému falšování účetnictví, tj. k trestnému činu. Vyšetřovatelé doufají, že výměnou za shovívavost budou nyní oba svědčit proti Ebbersovi. 

Módní je hubnout 
WorldCom, který je nyní v bankrotovém řízení, kromě toho pokračuje v propouštění. Jako první přišla na řadu Evropa, kde bylo propuštěno 2000 zaměstnanců, tj. zhruba čtvrtina personálu. 
Výpovědi se rozdávají i jinde. V souvislosti s výše zmíněným případem firmy Veritas je zajímavé, že dvě nejvýznamnější redukce zaměstnaneckých stavů spadají také do kategorie firem zaměřených na správu a ukládání dat. Společnost EMC propouští 1400 lidí (7 % svých zaměstnanců), a disková firma Quantum dokonce snižuje stavy o třetinu (v jejím případě to představuje 1100 zaměstnanců). Je příznačné, že drtivá většina z propuštěných pracovala v Malajsii, na americké zaměstnance připadly jen dvě stovky výpovědí. 
Připouštíme, že tyto počty nejsou příliš vysoké, zvláště srovnáme-li je s nedávnými odtučňovacími kúrami u gigantů jako HP, IBM či Alcatel (23 000 pracovních míst do konce příštího roku). Oněm propuštěným zaměstnancům však toto srovnání není příliš platné. O nic více je nejspíš nepotěší ani analýza personální agentury Challenger, Gray & Christmas, podle níž se ve třetím kvartále snížil počet propuštěných oproti druhému čtvrtletí takřka o třetinu a oproti loňskému roku více než o polovinu. Že by si po splasknutí dotcomové bubliny a masivním zeštíhlování počítačových gigantů měli vtipálci hledat jiné vděčné téma? 

Nejchytřejší, máte padáka! 
Ale tisícovky nezaměstnaných jsou pouhá statistika, zatímco z ředitelů vykopnutých na dlažbu kouká někdy alespoň nějaká zajímavost. Pro příklad si můžeme dojít ke kanadskému Corelu, kde koncem září rezignoval finanční ředitel John Blaine (dva dny poté, co společnost oznámila čtvrtletní ztrátu ve výši 59 milionů USD). Na jeho místo nastoupil Martin Catto. Zajímavá je na této výměně skutečnost, že Cattův kontrakt platí pouze na půlroční období; těžko říci, co s ním bude potom. Corel navíc pro jistotu najal na místo provozního ředitele Randyho Eisenacha, který přitom neměl předtím s chodem firmy nic společného. 
A nakonec odchod, který se neuskutečnil. V polovině září se schylovalo k valné hromadě společnosti AOL Time Warner a světová média houfně spekulovala o tom, že o své křeslo přijde předseda správní rady Steve Case. Někdejšího zakladatele providera AOL chtěli prý svrhnout bývalí televizní magnáti od Warnerů. Revoluce nakonec úspěšná nebyla a Steve Case si svou pozici udržel. 
Jiní ředitelé sice nepodávají rezignace, ale preventivně si alespoň snižují platy. K tomuto mediálně vděčnému gestu se po roce opět uchýlil John Chambers, který si od společnosti Cisco nechal za fiskální rok 2002 vyplatit mzdu ve výši jednoho jediného dolaru. Na rozdíl od loňska není toto gesto skromnosti zkaleno mimořádnými milionovými bonusy; Chambers přiznal jen čtyři miliony akciových opcí, které mohou být v konečném výsledku zcela bezcenné, pokud cena akcií společnosti Cisco nedosáhne předem stanovené úrovně. 
Vedoucí představitelé Microsoftu si podobné starosti nepřipouštějí a svůj plat si oproti loňsku zvedli o třináct procent. Bill Gates a Steve Ballmer si tak za rok přišli na 753 000 USD. Přitom nejsou nejlépe placenými zaměstnanci Microsoftu. Tímto titulem se může pochlubit viceprezident James Allchin, na jehož výplatní pásce se objevila částka 895 000 USD. A ještě lukrativnější může být rezignace - Richard Belluzzo, který od Microsoftu letos odešel, podle účetních záznamů obdržel plat ve výši 920 000 USD a ve formě "kompenzací" dalších 14 milionů. Belluzzo odešel v pravou chvíli, neboť podle nové legislativy, přijaté letos v atmosféře účetních skandálů, jsou podobné kompenzace protizákonné. 
Což o to, Microsoft je alespoň zdravá a prosperující firma. To nelze v plném rozsahu říci o společnosti Xerox, která už druhým rokem čelí hrozbě krachu či alespoň rozpadu. Vedení společnosti si přesto odhlasovalo milionové prémie, zřejmě pod dojmem optimistické prognózy, podle níž by se měl Xerox napřesrok vrátit do černých čísel. Valná hromada nakonec odměny schválila: bývalý finanční ředitel Barry Romeril obdržel 1,2 milionu, současná výkonná ředitelka Anne Mulcahyová 1,25 milionu a její předchůdce Paul Allaire půldruhého milionu dolarů. Řada akcionářů však skřípala zuby tak hlasitě, až se tyto zvuky promítly do novinových komentářů. 
Když se tedy podíváme na čísla v posledních dvou odstavcích, nutně si musíme připomenout známé rčení: V nejlepším přestat. Tak ať se vám to daří. 

Co na to finance? 
Tentokrát je přehled finančních výsledků značně chudý. Drtivá většina počítačových firem totiž své čtvrtletní výsledky publikovala až po uzávěrce tohoto čísla, takže skutečnou finanční sklizeň odkládáme na příště. 
Společnosti 3Com a Palm i nadále dodržují stejný fiskální kalendář, jeden z posledních pozůstatků jejich společné historie. Společnou mají i poměrně vysokou ztrátu, ale zde podobnost končí. Někdejší mateřská firma 3Com čelí snížené poptávce po síťových prvcích už delší dobu, takže stihla přijmout patřičná úsporná opatření. V situaci, kdy obrat meziročně klesá o desítky procent, zřejmě ani neexistuje jiné východisko. Horší je skutečnost, že 3Com je v červených číslech už deset kvartálů po sobě a že stále nedokáže vykázat ani dolar provozního zisku; vypadá to tudíž, že 3Com brzy "oslaví" už tři roky nepřetržité ztráty. Na druhé straně společnost dokončila přechod na nový účetní standard GAAP, takže to nejhorší už má zřejmě za sebou. Teď nezbývá než doufat, že se brzy dostaví i nějaký ten zisk. 
Naopak firma Palm se velmi dlouho vezla na vlně úspěchu svých kapesních počítačů, které si ještě v roce 2000 držely takřka monopolní postavení. K nutným úsporným opatřením přikročila až letos, a také proto vypadají její výsledky tak, jak vypadají. Na podzim Palm očekává mírný nárůst obratu, ale provozní zisk je hudbou vzdálenější budoucnosti, nejspíš s datem 2003 či ještě pozdějším. 
Slabounký záblesk naděje mohou výrobci počítačů hledat ve skutečnosti, že všem producentům komponent v dnešním přehledu vzrostl obrat. Útěcha je to však jen slabá, neboť pouze firma National Semiconductor může být se svými výsledky skutečně spokojena. Analytici sice oceňují, že společnosti Micron vzrostl obrat i přes pokles cen paměťových čipů, ale tento nárůst je bohužel zastíněn mizernou účetní bilancí (skoro jako by Micron prodával pod výrobní cenou). ATI věří, že změna strategie (firma nyní klade důraz na grafické čipsety, ne na grafické karty) přinese zisk už v prvním kvartále nadcházejícího fiskálního roku.  

Zaměřeno na software 
V softwarové oblasti není situace tak jednoznačná. Na jedné straně tu máme nenápadně prosperující Progress, na straně druhé beznadějně prodělečný Red Hat, který mimochodem slibuje zisk už několik kvartálů. Snad se mu to povede alespoň příště. Příklad by si mohl vzít z firmy Verity, která dokáže vydělávat i v momentálně tak neoblíbené kategorii, jako jsou internetové a intranetové technologie. 
Dosti znepokojivá byla situace okolo společnosti Oracle, ale nakonec to nebylo tak zlé - pokles zisků byl v souladu s odhady analytiků (podstatnou část poklesu mají na svědomí ztráty z investičních aktivit). Zato obrat se propadl více, než by bylo zdrávo. Je evidentní, že na řadu přijde další snižování počtu zaměstnaneckých míst. 
A jsou tu i poněkud překvapivé výsledky. Jen málokdo čekal, že společnost Adobe vykáže tak zdravý nárůst zisků, a ještě méně analytiků čekalo, že situace firmy Eidos zůstane i nadále tak špatná. U tvůrce populární Lary Croft to vskutku není příliš pochopitelné. 

Firma	Období	Obrat mil. USD	Změna oproti loňsku	Čistý zisk mil. USD	Změna oproti loňsku	
Komponenty	
ATI	Q4/02	239	+5 %	–32	+176 %	
Micron	Q4/02	748	+56 %	–586	+2 %	
NSM	Q1/03	421	+24 %	1,3	–	
Sestavy	
Océ	Q3/02	730	–7 %	21	–1 %	
Palm	Q1/03	172	–20 %	–259	+698 %	
Software	
Adobe	Q3/02	285	–2 %	47	+17 %	
Corel	Q3/02	31	–8 %	–59	–	
Eidos	FY/02	223	–14 %	–48	–72 %	
Oracle	Q1/03	2028	–10 %	343	–33 %	
Progress	Q3/02	69	+3 %	5,5	+12 %	
Red Hat	Q2/03	21	+12 %	–1,7	–97 %	
Verity	Q1/03	22	+9 %	1,4	–	
Komunikace	
3Com	Q1/03	305	–22 %	–32	–86 %	

Situace na burze 
V dnešním přehledu finančních výsledků vedle sebe figurují společnosti Adobe a Corel. Jejich bilance se však výrazně lišily, takže se po zásluze ocitly v opačných polovinách tabulky burzovních vzestupů a propadů. 
Tím však s racionálními zdůvodněními skoro končíme. To platí zvláště pro modrou část tabulky. V případě společností Western Digital a Nokia snad můžeme počítat s periodickými výkyvy, podepřenými špatnou situací jejich konkurentů. Symantec by mohl těžit z nedávného zvýšeného výskytu počítačových virů. Pokud jde o Amazon, možná svou roli hraje očekávání pozitivních hospodářských výsledků. Na ty se ale dostane až příště. 
Pozorného čtenáře nutně musí trknout výrazný propad dvou producentů polovodičových prvků. Situace společnosti Infineon odráží celkovou situaci v tomto sektoru a společnost AMD k tomu začátkem října přidala ještě varování, že její hospodářské výsledky budou oproti analytickým prognózám o 18 procent nižší. Odezva byla vskutku razantní - cena akcií AMD se propadla na nejnižší hodnotu za posledních deset let. 
Příklad firmy SCO Group názorně ukazuje, že změna názvu (viz minule) sama o sobě ještě mnoho neznamená. O aktivitách okolo SGI toho moc nevíme, a tak můžeme alespoň konstatovat, že společnost bude mít velké problémy, aby udržela svou kotaci na burze. Totéž ostatně platí o Corelu.  

Situace není tak růžová 
Firem, jejichž akcie se obchodují pod hranicí jednoho dolaru, je ostatně více. Uveďme si alespoň příklady těch, jejichž tržní kapitalizace stále převyšuje 200 milionů USD. Najdeme zde vskutku velká jména - Ericsson, Nortel, Lucent a Palm. Většina z nich také plánuje tzv. reverzní split, což je vskutku nejjednodušší způsob, jak se vyškrtnutí z burzy vyhnout. Například Palm brzy vymění dvacet starých akcií za jednu akcii novou, čímž by podle současných kurzů vyhnal cenu svých akcií nad dvanáct dolarů. 
Situace na západních kapitálových trzích je obecně špatná, jak jste se mohli koneckonců dočíst i v denním tisku. Začátkem října poklesl technologický index NASDAQ na nejnižší hodnotu za posledních šest let; zde se musíme plně spolehnout na internetové zdroje, neboť naše archivy tak daleko nesahají. Uvidíme, co s akciemi počítačových firem udělá říjnová sezona výročních zpráv. 

Vzestupy…	
 	Kurz akcií	Změna	
Firma	3. 9.	8. 10.	Absolutní	Relativní	
W. Digital	4,09	4,76	0,67	16,38 %	
Amazon	14,60	16,94	2,34	16,03 %	
Symantec	27,67	31,37	3,70	13,37 %	
Adobe	18,42	19,97	1,55	8,41 %	
Nokia	12,49	13,39	0,90	7,21 %	

… a pády	
 	Kurz akcií	Změna	
Firma	3. 9.	8. 10.	Absolutní	Relativní	
SGI	1,13	0,62	–0,51	–45,13 %	
Corel	1,19	0,65	–0,54	–45,33 %	
SCO	2,11	1,10	–1,01	–47,84 %	
Infineon	10,52	5,27	–5,25	–49,91 %	
AMD	8,26	3,55	–4,71	–57,02 %	

Karel Stachovec, autor@chip.cz